10月20日，国家统计局发布数据显示，1-9月，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%，这是2025年年内首次跌入负值。
如果详细推敲，单月来看，不排除8月份可能已经转负。
看图说话，固定资产（不含农户）同比增速自3月份年内触顶之后，已经出现6个月明显下滑。由于2025还剩下最后一个季度，年尾固定资产投入陡然增加的概率正大幅减小，这就意味着，2025年全年固定资产投资增速极大可能会是一个负值。
2025全年固定资产投资增速为负，这意味着什么呢？
根据中经数据提供的数据显示，自1981年来，我国全社会固定资产投资增速仅有1989年为负，这就意味着2025年极大可能是36年来全年首次跌入负值的年份。
当然了，这其中还有一定的出入，一个是“不含农户”全国固定资产投资增速数据，一个是全社会固定资产投资数据，如果光谈“不含农户”固定资产投资数据，是不是有点以偏概全了呢？
我们不妨做个抽样调查，国家统计局数据显示，2020年和2024年两年全国固定资产投资增长率分别为2.9%和3.2%，而中经数据这两年的全社会固定资产投资增长率分别为2.64%和3.14%。
两个年份的抽样调查结果告诉我们，全社会固定资产投资增长率其实是低于不含农户的全国固定资产投资增长率的。这一结果其实很容易理解，农户的固定资产投资，实际上是赶不上非农户固定资产投资增长的。
通过这一对比，基于我们之前猜测2025全年不含农户固定资产投资增速可能为负，那么，2025年全社会固定资产投资增速大概率也是负值。
明眼人就会注意到，闲闲财经特意列举了2020年这个年份，众所周知，这一年新冠大流行对固定资产投资影响非常大。
2020年一开年，全国固定资产投资增速大幅低开，随着疫情管控得当，这一数据随后开始逐步修复，到了2020年的8月份，固定资产投资增速回到了正值。
或许有人就提出疑问了，2020年我们遭遇的挑战那么大，最终全年固定资产投资仍实现了稳增长，难道2025年全年就不会有奇迹发生吗？
2025与2020不同之处在于，这两年有着本质区别，2020年年初是因为疫情阻断，随后阻断问题迅速又得到了改善，自然可以不影响全年。
而2025则不同，并不是外部因素直接导致的，而是内因造成的，并且转负的时间发生在第三季度末，第四季度即便采取迅速反应，恐怕也来不及。
或许有人就问了，造成这一数据大幅下滑的原因是什么呢？
这个问题其实很好回答，是因为房地产行业的投资大幅下滑，进而拖累了全局。
2025年1-9月，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%，看图说话，5月份以来，投资增速下滑得比较迅猛，跟关税战节点契合度高。
2024年全国房地产开发投资同比下滑10.6%；2023年这一数据是同比下降9.6%，2022年则是同比下降10%。
参考过去3年的数据，不难看出，2025年全国房地产开发投资增速呈现出了加速下滑态势，更重的是，2025年仿佛没有更加重磅的刺激房地产政策出台。或者说，也出台了不少刺激政策，但不如过去3年那样有效果。
这背后的原因，恐怕还是跟关税战有一定关系，房地产开发投资信心在一定程度上受到影响，再加上房地产价格持续下行，房地产行业呈现出了一个加速探底态势。
基于房地产行业当前现状，不排除短期会有进一步刺激房地产的政策出台。
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